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    跨境融資宏觀審慎調節參數上調 釋放穩匯率信號

    北京日報|2022年10月25日
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    目前,我國外債規模和結構合理,外債風險總體可控,提高企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數在便利境內機構跨境融資的同時,也有助于境外資金流入,增加境內美元流動性,穩定市場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

    據人民銀行官網25日消息,為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理,增加企業和金融機構跨境資金來源,引導其優化資產負債結構,人民銀行、外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。

    根據相關政策規定,跨境融資風險加權余額上限=資本或凈資產*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調節參數。中國民生銀行首席經濟學家溫彬對此解讀表示,此次上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數,可以提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限,鼓勵市場主體跨境融資。

    “目前,我國外債規模和結構合理,外債風險總體可控,提高企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數在便利境內機構跨境融資的同時,也有助于境外資金流入,增加境內美元流動性,穩定市場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定?!?span style="text-indent: 36px;">溫彬表示。

    東方金誠首席宏觀分析師王青則認為,上調跨境融資宏觀審慎調節參數旨在擴大資本流入,其中包括境內機構借用外債空間進一步擴大等,屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一。出臺此項措施的背景是10月下半月以來,受中美利差倒掛幅度擴大等因素影響,人民幣出現脫離美元走勢的較快貶值苗頭,穩匯率需求增加。此舉一方面有利于增加境內美元流動性,緩和現匯市場人民幣貶值壓力,更重要的是進一步釋放了穩匯率信號,有助于穩定市場信心,避免短期內人民幣貶值預期過度聚集。

    此項措施的政策目標與9月下調外匯存款準備金率以及上調外匯風險準備金率一致,均為階段性增加人民幣匯率波動的摩擦力,防止匯率大起大落。王青表示,若后期匯市波動風險增加,監管層還可能采取以下具體措施應對:加大在香港市場的央票發行規模,收緊離岸人民幣流動性,遏制離岸人民幣貶值勢頭;調低企業境外放款的宏觀審慎調節系數,控制資本流出;正式宣布重啟逆周期因子。另外,外匯存款準備金率也還有一定下調空間。

    11月至12月美聯儲大概率會保持較快加息節奏,年底前可能繼續上調政策利率125個基點。這會對強勢美元構成支撐,也意味著短期內中美利差倒掛局面還可能進一步加劇,人民幣或還存在一定貶值壓力。不過,當前國內經濟已進入較為穩定的回升過程,我國經常項目將保持較大規模順差局面,加之穩匯率在貨幣政策權衡中的比重上升,預計年底前央行再度實施政策性降息的可能性不大,王青認為,年底前人民幣會保持與美元類似幅度的反向波動格局,也就是說人民幣出現持續脫離美元走勢單獨較快貶值的風險可控。

    需要說明的是,當前穩匯率的焦點不是守住某一固定點位,導致人民幣跟進美元兌其他貨幣持續升值,而是保持三大人民幣匯率指數基本穩定,穩定匯市預期。


    編輯:王菁


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